近期，從上合組織杜尚別峰會(huì)期間傳出消息，中俄兩國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)合作已經(jīng)啟動(dòng)。專家認(rèn)為，中俄展開(kāi)衛(wèi)星定位系統(tǒng)方面的合作，必將使“北斗”、“格洛納斯”兩大系統(tǒng)的可靠性和導(dǎo)航精度再上新臺(tái)階，為兩國(guó)戰(zhàn)略安全合作樹(shù)立新的里程碑。另外，《關(guān)于促進(jìn)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策》目前正按程序報(bào)批。基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展安全的要求，部分行業(yè)如通信、電力、金融等，未來(lái)或必須使用北斗系統(tǒng)。而北斗地基增強(qiáng)系統(tǒng)工程建設(shè)已于日前啟動(dòng)。
市場(chǎng)人士表示，受益于政策和產(chǎn)業(yè)兩方面的積極因素，北斗導(dǎo)航板塊值得長(zhǎng)期看好。根據(jù)《中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)》，預(yù)計(jì)至2015年中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將到達(dá)2250億元，未來(lái)三年平均復(fù)合增長(zhǎng)率為41%。
目前各種衛(wèi)星定位導(dǎo)航系統(tǒng)實(shí)際上都可以細(xì)分為兩套：其一是精度較低的公開(kāi)民用碼，其二是精度較高的軍用碼。中俄未來(lái)如能進(jìn)行衛(wèi)星定位導(dǎo)航方面的深度合作，不僅體現(xiàn)出戰(zhàn)略互信達(dá)到相當(dāng)高度，還能大幅提升各自定位系統(tǒng)的精度和可靠度�！氨倍贰痹谥袊�(guó)大部分地區(qū)的定位精度已小于10米，未來(lái)若建成全球化衛(wèi)星星座，必須在國(guó)外建地面站，而俄羅斯國(guó)土面積廣大，非常適合建立校準(zhǔn)站。中俄衛(wèi)星定位導(dǎo)航系統(tǒng)通過(guò)相互兼容對(duì)方信號(hào)，可以提高可靠性。如果俄羅斯的“格洛納斯”衛(wèi)星信號(hào)被干擾，用戶可以接收中國(guó)的“北斗”衛(wèi)星信號(hào)，反之亦然，這意味著兩國(guó)的定位導(dǎo)航安全得到“再保險(xiǎn)”。
東興證券投資顧問(wèn)趙雷雨認(rèn)為，北斗系統(tǒng)是中國(guó)自行研制的衛(wèi)星定位與通信系統(tǒng)，其發(fā)展壯大對(duì)中國(guó)的戰(zhàn)略意義不言而喻。
中海達(dá)：增發(fā)募資5億進(jìn)入高精度衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域
國(guó)泰君安 宋嘉吉 王勝 周明
公司擬募資 5.25 億元用于高端海洋裝備產(chǎn)業(yè)化等四個(gè)項(xiàng)目，進(jìn)一步鞏固公司的自主創(chuàng)新能力和整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
中海達(dá)上半年?duì)I業(yè)收入2.74 億元，同比增 32%，凈利潤(rùn) 4213 萬(wàn)元，同比增 12%，低于前者。其原因是上半年公司進(jìn)行了多起收購(gòu)并設(shè)立海洋公司，加大了自主研發(fā)和營(yíng)銷力度，導(dǎo)致期間費(fèi)用高企。而毛利率方面，隨著智慧城市及災(zāi)害監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)的崛起，數(shù)據(jù)應(yīng)用及解決方案的毛利率同比提升了9.4 個(gè)百分點(diǎn)至60.6%，從而拉動(dòng)上半年整體毛利率提升了 0.92 個(gè)百分點(diǎn)。
公司擬募資5.25 億元用于高端海洋裝備、機(jī)械精密控制系統(tǒng)、空間信息數(shù)據(jù)采集裝備生產(chǎn)擴(kuò)能、高精度衛(wèi)星導(dǎo)航核心模塊等項(xiàng)目。其中前三項(xiàng)業(yè)務(wù)公司已有布局，而新進(jìn)入的高精度衛(wèi)星導(dǎo)航核心模塊領(lǐng)域包括芯片、板卡等，此前均通過(guò)進(jìn)口解決。隨著技術(shù)、市場(chǎng)的成熟，公司將向上游延伸，有助于進(jìn)一步提高高精度測(cè)繪裝備的毛利率水平和自主化程度。
中海達(dá)正借助資本市場(chǎng)，積極通過(guò)內(nèi)生成長(zhǎng)+外延拓展的方式，不斷完善空間信息產(chǎn)業(yè)鏈布局，在空間信息產(chǎn)業(yè)鏈三大環(huán)節(jié)“數(shù)據(jù)采集裝備、數(shù)據(jù)提供、數(shù)據(jù)應(yīng)用及解決方案”進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃，立足于提供全方位測(cè)繪產(chǎn)品及服務(wù)。
北斗星通：外延擴(kuò)張?jiān)鰪?qiáng)北斗導(dǎo)航終端制造力
宏源證券 易歡歡 顧海波
北斗星通并購(gòu)華信天線和佳利電子，切入衛(wèi)星導(dǎo)航天線領(lǐng)域，有望隨著北斗高精度在特種行業(yè)應(yīng)用的加速推進(jìn)獲得
高增長(zhǎng)。華信天線主營(yíng)高精度衛(wèi)星定位天線、移動(dòng)衛(wèi)星通訊系統(tǒng)和無(wú)線數(shù)據(jù)傳輸產(chǎn)品三類業(yè)務(wù)，佳利電子主營(yíng)微波介質(zhì)陶瓷元器件和衛(wèi)星導(dǎo)航組件產(chǎn)品。
公司投資看點(diǎn)在特種行業(yè)和軍工應(yīng)用市場(chǎng)增長(zhǎng)帶來(lái)的高彈性。北斗高精度應(yīng)用的市場(chǎng)次序是行業(yè)，軍工，民用。高精度天線是導(dǎo)航終端的必備設(shè)備，也是最可能本地化生產(chǎn)的配件之一。公司優(yōu)勢(shì)在于北斗導(dǎo)航終端設(shè)備的制造端，在特種行業(yè)及軍工領(lǐng)域具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，此次并購(gòu)將增強(qiáng)公司產(chǎn)品的整體制造能力，預(yù)計(jì)將有效提升產(chǎn)品毛利率。
給予“增持”評(píng)級(jí)。假設(shè)配套融資3.1億元后總股本為3億股，預(yù)計(jì)公司2014年、2015年、2016年?duì)I收分別為13.55億元、17.78億元、24.2億元，
考慮并購(gòu)，凈利潤(rùn)分別為0.88億元、1.55億元、1.93億元，EPS為0.30元、0.53元、0.66元。
風(fēng)險(xiǎn)因素：政策對(duì)北斗行業(yè)支持低于預(yù)期，收購(gòu)資產(chǎn)整合不達(dá)預(yù)期。
航天電器：衛(wèi)星宇航連接器骨干企業(yè) 市場(chǎng)容量超千億
招商證券 王超 梁錚
公司連接器軍品訂單高于年初預(yù)期，預(yù)計(jì)高增長(zhǎng)趨勢(shì)將長(zhǎng)期維持。公司是衛(wèi)星宇航連接器的骨干單位，直接收入2000 多萬(wàn)元，將長(zhǎng)期受益于空天一體化、民用宇航的快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)今年國(guó)際市場(chǎng)連接器訂單3000 萬(wàn)元，明年可能繼續(xù)高速增長(zhǎng)。公司是華為主要供應(yīng)商，受益于4G 訂單的爆發(fā)。公司今年在進(jìn)行“十三五”計(jì)劃的制定，現(xiàn)在大力增加光電
連接器、相控雷達(dá)大面的射頻連接系統(tǒng)的技術(shù)儲(chǔ)備和能力。
為解決產(chǎn)能壓力，公司自主研發(fā)自動(dòng)化設(shè)備，內(nèi)部實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)手段升級(jí)。目前機(jī)器人事業(yè)部有50人技術(shù)團(tuán)隊(duì)，今年完成160套自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備組裝，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大情況下反而實(shí)現(xiàn)減員增效，人均增加值提高了20%。
公司兩大支柱產(chǎn)品為連接器和電機(jī)，兩者都是大行業(yè)，年市場(chǎng)容量分別超過(guò)1000億元和2000 億元，目前公司電纜及組裝件實(shí)現(xiàn)收入已經(jīng)超過(guò)2億元，未來(lái)可以保持50%的高速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司將積極向附加值更高的模組件、小集成方向發(fā)展。
航天科工集團(tuán)新任董事長(zhǎng)就職后，第一時(shí)間調(diào)研了航天電器，希望上市公司專注電子主業(yè)發(fā)展，盡快做大做
強(qiáng)，希望“十三五”期間實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)翻番。我們預(yù)計(jì)，隨著國(guó)企深化改革的推進(jìn)，未來(lái)公司將進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合，并可能擇機(jī)推出股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，依托航天科工集團(tuán)，保持穩(wěn)健發(fā)展。
華力創(chuàng)通：望在北斗軍用市場(chǎng)獲得穩(wěn)定的市場(chǎng)份額
中信建投 呂江峰
公司上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中北斗衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為0.66億元，同比激增190%，主要原因是公司在北斗衛(wèi)星導(dǎo)航軍用產(chǎn)品方面獲得了大量的銷售機(jī)會(huì)。從往年的出貨特點(diǎn)來(lái)看，公司下半年北斗軍方產(chǎn)品銷售額將好于上半年。另外，未來(lái)3年將是北斗軍用市場(chǎng)的爆發(fā)增長(zhǎng)期，市場(chǎng)空間有望每年翻翻。以上市公司業(yè)績(jī)?yōu)榻y(tǒng)計(jì)口徑，今年軍用產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模為10億元，而2017年市場(chǎng)空間保守估計(jì)有望達(dá)到60億元。公司是目前6家入圍北斗軍用產(chǎn)品的企業(yè)之一，且在北斗軍用細(xì)分領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望在北斗軍用市場(chǎng)獲得穩(wěn)定的市場(chǎng)份額。
北斗民用市場(chǎng)領(lǐng)域，公司去年開(kāi)始執(zhí)行的好幫手訂單總額為1.82億元，合同履行期為三年。目前好幫手產(chǎn)品正處于首次批量供貨前的最后測(cè)試階段，預(yù)計(jì)今年最終供貨量不大，對(duì)業(yè)績(jī)影響有限，明后年是正式供貨高峰期。2014年上半年，公司基于國(guó)家科技重大轉(zhuǎn)型，繼續(xù)進(jìn)行小型化、低功耗衛(wèi)星移動(dòng)通信終端的核心元器件的基礎(chǔ)研究，取得關(guān)鍵技術(shù)重大突破，并繼續(xù)進(jìn)行衛(wèi)星移動(dòng)通信終端的通信導(dǎo)航一體化的模塊研制。在終端測(cè)試儀方面，公司完成衛(wèi)星移動(dòng)通信終端協(xié)議一致性測(cè)試儀的研制。以上成果為公司未來(lái)在衛(wèi)星移動(dòng)通信芯片，模塊，終端綜合測(cè)儀產(chǎn)品市場(chǎng)占得先機(jī)，是公司未來(lái)快速發(fā)展的強(qiáng)有力的引擎。
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