國防軍工板塊表現(xiàn)強于大盤上周軍工板塊下跌1.08%%，跑贏滬深300。子板塊漲跌互現(xiàn)，但漲跌幅度都較小。目前國防軍工板塊市凈率估值為4.3倍；相對于滬深300的估值為3.0倍，與上周相比有所上升；與前期的高點相比，軍工股的估值仍然相對便宜。軍工股的估值波動較大，階段性的高估值來自于資產(chǎn)注入預(yù)期。我們認(rèn)為該預(yù)期并未消失，并且隨著市凈率估值的下降，啟動資產(chǎn)注入的概率正在變大。
行業(yè)及公司新聞中國成功發(fā)射第二十二顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星國防部:軍隊文工團調(diào)整方案正在研究論證“彩虹4”無人機出口獲突破：卡塔爾引進生產(chǎn)線中國突破微小型原子自旋陀螺儀技術(shù)僅中美掌握我國植保無人機保有數(shù)量今年將首次超過日本西工大與西咸新區(qū)打造國內(nèi)最大無人機產(chǎn)業(yè)基地美國火箭首次實現(xiàn)軟著陸發(fā)射成本有望降至1%中國也在研發(fā)可回收運載火箭已進行仿真研究投資策略政治局會議再次確認(rèn)了把軍民融合發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，軍民融合將貫穿軍工投資主線。近期東北亞和南海局勢持續(xù)發(fā)酵，軍工板塊迎來有利的外部環(huán)境。航天科技集團已確定在“十三五”期間把資產(chǎn)證券化率從15%提升至45%，軍隊改革、軍工國企改革、研究所改制等消息頻出，軍工的行情值得期待。工信部已確認(rèn)今年的一個重點任務(wù)是啟動實施飛機發(fā)動機和燃?xì)廨啓C重大專項，航空發(fā)動機集團的組建也進入實質(zhì)階段，航空發(fā)動機板塊行情將持續(xù)較長時間，可持續(xù)關(guān)注。我們推薦軍工板塊的邏輯不變，軍工改革、資產(chǎn)證券化（資產(chǎn)注入）是軍工板塊投資的主要邏輯。軍工板塊將進入“預(yù)期-兌現(xiàn)-預(yù)期升溫”的良性循環(huán)中。
軍隊和國企改革等相關(guān)政策的出臺落地等標(biāo)志性事件將成為軍工板塊再次上漲的重要催化劑。維持行業(yè)“看好”評級。
風(fēng)險提示1、資產(chǎn)證券化受制于政策因素而停滯；2、軍品裝備新型號研制進展緩慢；3、國防投入增長放緩。 |
